2026年7月27日（周一）收盘，港股通资金流向数据出炉：上周（7月20日至7月24日）南下资金合计净买入港股382.6亿港元，创下自4月第三周以来的单周最高纪录。其中，沪市港股通净买入142.3亿港元，深市港股通净买入240.3亿港元，深市渠道活跃度明显提升。
科技与高股息双主线并进
从个股资金流向来看，本周南下资金呈现明显的“双主线”配置特征。第一主线是超跌科技龙头股。腾讯控股（00700）、美团-W（03690）、快手-W（01024）分别获得净买入32.5亿、28.1亿和19.7亿港元，位列净买入榜前三。此外，半导体板块的中芯国际（00981）也获得约11亿港元净流入。科技板块的吸引力主要来自两个方面：一是7月中旬以来恒生科技指数回调超8%，估值重回历史低位；二是多家科技公司发布AI大模型商业化落地进展，提振了市场信心。
第二主线是高股息央国企。中国移动（00941）净买入18.3亿港元，中国海洋石油（00883）净买入15.6亿港元，中国神华（01088）净买入8.9亿港元。此类板块在利率下行周期中具备稳定现金流和高分红特点，符合险资、养老金等长期资金的配置需求。据港交所数据显示，7月以来，南下资金已连续四周净买入高股息类港股，累计金额超280亿港元。
板块轮动：能源与公用事业获增持
从行业维度观察，除了科技和电信外，能源与公用事业板块也获得了南下资金的显著增持。华能国际电力股份（00902）、华润电力（00836）分别获得3.2亿和2.7亿净买入。分析人士指出，夏季用电高峰叠加煤价相对平稳，火电企业盈利改善预期增强。同时，南向资金近期对港股公用事业板块的持仓比例从年初的3.5%上升至4.8%，创下近两年新高。
资金背后：汇率与政策双重利好
兴业证券港股策略分析师李明（化名）表示，上周南下资金放量与人民币汇率企稳、内地政策宽松预期密切相关。7月24日，在岸人民币兑美元中间价升至7.12，创两个月新高，降低了内地投资者换汇成本。此外，中国央行在7月中旬超预期降息10个基点后，市场对下半年进一步降准降息的预期升温，流动性宽松推动资金南下寻找更高收益。
从全球资金流向看，EPFR数据显示，截至7月26日当周，新兴市场股票基金净流入27亿美元，其中中国内地和香港市场合计占56%。这反映出海外资金也在同步回补港股仓位，与南下资金形成共振。
后市展望：能否持续？
展望本周，多家机构认为南下资金净流入态势有望延续。广发证券指出，港股当前估值处于全球洼地，恒生指数市盈率仅9.8倍，低于过去十年均值。同时，南向资金在2026年上半年累计净买入仅2800亿港元，同比下滑18%，下半年随着国内政策加码和港股盈利改善，资金回流趋势可能加速。
不过，风险因素也不容忽视。美联储本周四（7月30日）将公布利率决议，若出现超预期鹰派信号，可能引发全球资金回流美元资产，短期扰动港股资金面。此外，恒生指数在20000点附近面临套牢盘压力，南下资金能否持续发力仍需观察。
总体来看，上周南下资金的强势表现确立了短期市场情绪回暖的基调，科技与高股息板块的“哑铃型”配置策略依然是当前主流。建议投资者密切关注本周美联储议息会议结果及港股通每日流量变化，灵活调整仓位。
