2026年7月25日，香港恒生指数早盘高开逾150点，随后在24100点附近窄幅震荡，最终收报24135.67点，微涨0.23%，成交额约1020亿港元，较前一交易日略有萎缩。国企指数上涨0.15%，恒生科技指数则下跌0.32%，科网板块走势出现明显分化。
权重蓝筹涨跌互现
金融股表现平稳，汇丰控股（00005.HK）收涨0.45%，报58.90港元；友邦保险（01299.HK）微跌0.12%；港交所（00388.HK）跌0.33%，报345.20港元。地产股方面，长江实业（01113.HK）涨0.67%，新鸿基地产（00016.HK）跌0.21%。
科网股分化加剧
科网板块内部出现显著分化。阿里巴巴（09988.HK）跌1.23%，报102.80港元；美团（03690.HK）跌0.78%，报205.40港元；京东（09618.HK）跌1.55%。而腾讯控股（00700.HK）逆势走强，收涨1.12%，报398.20港元，盘中一度站上400港元关口，创近一个月新高。
市场分析人士指出，腾讯近期获南向资金持续加仓，叠加其云业务和AI大模型商业化进展超预期，成为科网股中的避风港。另一互联网巨头网易（09999.HK）也上涨0.89%，报176.30港元，受益于暑期游戏流水回暖预期。
北水资金动向：腾讯获净买入超15亿港元
据沪深港通数据显示，今日南向资金（北水）合计净买入港股约28.5亿港元。其中，腾讯控股获净买入15.2亿港元，占净买入总额超53%；其次是中国平安（02318.HK）获净买入4.3亿港元；美团则遭净卖出2.1亿港元。
分析人士认为，北水资金偏好低估值蓝筹及业绩确定性较强的标的。腾讯当前市盈率约22倍，处于历史中低位，且回购计划仍在进行中，对长期资金具有吸引力。
行业板块轮动：消费与医药获关注
从板块表现看，消费、医药板块资金流入明显。华润啤酒（00291.HK）涨1.85%，报65.30港元；蒙牛乳业（02319.HK）微涨0.6%；药明生物（02269.HK）涨2.3%，报39.40港元。新能源板块则出现回调，比亚迪股份（01211.HK）跌0.95%，报277.80港元。
港股通中，医药股如信达生物（01801.HK）涨3.2%，中国生物制药（01177.HK）涨1.9%；消费电子板块的舜宇光学（02382.HK）跌1.1%。市场情绪整体谨慎，投资者等待美联储下周议息会议结果。
后市展望：港股短期或维持震荡
对于港股后市，机构观点分歧。中金公司研报指出，港股估值处于历史低位，但需关注海外流动性变化。恒生指数当前市盈率约10倍，具有安全边际，但缺乏催化剂。平安证券则认为，南向资金持续流入及企业盈利改善将支撑港股，建议关注消费、科技及高股息板块。
从技术面看，恒指24000点整数关口支撑较强，而24500点附近为短期压力位。若北水资金维持净流入，指数有望震荡上行。投资者可关注后续港股通标的调整及半年度业绩预告。
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